Hedge Fonds haben sich in den letzten Jahrzehnten von einer Investmentmöglichkeit reicher
Privatleute hin zu Investmentgesellschaften mit teils internationalem Einfluss entwickelt. So
gehören zu ihrem Kundenkreis mittlerweile auch Versicherungen Pensionskassen und Stiftungen
während das Eigenkapital in den vergangen Jahren auf bis zu 1.868 Mrd. US $ Ende 2007 gestiegen
ist. Im Vergleich zu den Mitteln von beispielsweise Investment- und Pensionsfonds wirkt diese
Zahl jedoch noch relativ gering. So käme man selbst bei Unterstellung eines durchschnittlichen
Fremdkapitalhebels von zwei unter Zugrundelegung aktueller Daten auf etwa 2.663 Mrd. US $
Anlagevolumen - etwa ein Siebtel der jeweiligen beiden anderen Anlageklassen. Auf die meisten
Menschen wirken diese undurchsichtigen Investmentgesellschaften jedoch beängstigend was nicht
zuletzt durch die zumeist negativen Berichterstattungen der Medien forciert wird. So stehen
positiven Berichten über zwei- und sogar dreistellige Renditen über mehrere Jahre Schlagzeilen
über die Bedrohung des Finanzsystems entgegen. Noch heute ist vielen die Spekulation des
Quantum Fonds gegen das britische Pfund 1992 oder der Zusammenbruch des LTCM Fonds 1998 der
massive Interventionen zur Stützung des Finanzsystems bedingte ein Begriff. Doch auch in
letzter Zeit fielen Hedge Fonds der breiten Öffentlichkeit zum Beispiel durch den Betrugsfall
von Bernard Madoff und die Involvierung in Spekulationen mit Kreditderivaten auf die eine der
schlimmsten Weltwirtschaftskrisen seit den Dreißigern auslöste. Das vorliegende Buch bietet
einen Überblick über ausgewählte Kennzahlen zur Abwägung von Rendite und Risiken von Hedge
Fonds. Dabei soll jedoch nicht auf deren Gefahren im weltweiten Wirtschaftssystem die vor
allem von einer sehr geringen Regulierung und teils massivem Fremdkapitaleinsatz ausgehen
eingegangen werden. Es wird insbesondere die These geprüft dass Hedge Fonds in der Lage sind
höhere Renditen bei geringerem Risiko als traditionelle Anlageklassen und unabhängig vom
Marktumfeld zu liefern. Dieser Aspekt ist vor allem vor dem Hintergrund der starken
Marktbewegungen seit Beginn der Finanzkrise 2007 von Interesse in deren Folge auch viele Hedge
Fonds von massiven Verlusten betroffen waren oder aufgelöst wurden. Hierzu soll anhand der
Daten von Credit Suisse Tremont eine Untersuchung verschiedener Risiko- und Performance
Kennzahlen für 12 verschiedene Hedge Fonds Indizes und 3 Vergleichsindizes Aufschluss über das
Rendite-Risiko-Profil liefern und die Eignung zur Erreichung positiver Renditen unabhängig vom
Marktumfeld untersucht werden. Da viele Studien die ungewöhnlichen Ausprägungen der höheren
Verteilungsmomente und eine erhöhte Autokorrelation von Hedge Fonds anprangern sollen neben
traditionellen Kennzahlen auch moderne Maße die diesem Rechnung tragen betrachtet werden. Es
wird untersucht ob die bisherigen Ansätze noch geeignet sind ein vertrauensvolles Urteil über
moderne Anlageinstrumente zu bilden.
