Wie verhalten sich Aktienkurse nach einer Dividendenausschüttung?Auf einem vollkommenen
Kapitalmarkt müsste der Wert einer Aktie nach dem Dividendenstichtag um die Höhe der
ausgeschütteten Dividende sinken. So sehen es die gängigen Kapitalmarkt- und
Kapitalstrukturtheorien vor. Zudem würde jede systematische Abweichung hiervon dem Anschein
nach Arbitragemöglichkeiten offerieren.Dennoch zeigen sowohl aktuelle als auch jahrzehntealte
Studien dass der Dividendenabschlag an vielen Handelsplätzen von der Dividendenhöhe abweicht.
Wie kommt es dazu dass die Höhe des Dividendenabschlages nicht der eigentlichen Erwartung
entspricht?Diese Frage beschäftigt die Finanzmarktforschung bereits seit Jahrzehnten. Es
existieren diverse Studien welche den Effekt auf verschiedenen Märkten in unterschiedlichen
Zeiträumen untersuchen. Hierbei wurden einige Erklärungsansätze entwickelt welche im
Wesentlichen auf den Einfluss von Steuern Transaktionskosten Risiko und
Marktmikrostrukturaspekten abzielen. Dennoch hat sich bis dato kein wissenschaftlicher Konsens
im Sinne eines führenden und allgemeingültigen Erklärungsansatzes ergeben.Die vorliegende
Arbeit soll zur Lösung dieses Phänomens beitragen indem sie am Beispiel des deutschen
Aktienmarktes untersucht wie hoch die Dividendenabschläge ausfallen und welche
Einflussfaktoren die Höhe der Dividendenabschläge bestimmen.
