EAN: 9783867417495

FLEXIBILITÄT UND UNSICHERHEIT ALS WERTTREIBER -...

Das Buch widmet sich dem Grundproblem  wonach eine effiziente Kapitalallokation die Basis für
eine Maximierung des Unternehmenswerts bildet. Die Identifikation wertmaximaler Investitionen
ist mit dem gegebenen Instrumentarium häufig nur unzureichend möglich. Daher wird untersucht 
inwiefern die Realoptionstheorie die vermeintliche Lücke schließen kann. Nachdem die
Optionstheorie ihren Siegeszug in der Finanzwelt angetreten hatte  war es nur noch eine Frage
der Zeit  bis dieses Bewertungsverfahren ebenfalls für reale Investitionsvorhaben zur Anwendung
käme. Befürworter der Optionstheorie argumentieren  dass die Bedingungen  unter denen reale
Investitionen zu bewerten sind  häufig derer einer Finanzoption gleichen. Offerieren
Investitionen dem Management dabei Handlungsspielräume  die in der Zukunft zum Vorteil des
Unternehmens genutzt werden können  wird dies mit dem Begriff der Realoption bezeichnet. Auf
den ersten Blick wirkt eine Realoption abstrakt  da sie einer intuitiven Bewertung verwehrt
bleibt. Dabei weisen zahlreiche Situationen in der Unternehmenspraxis den Charakter einer
Option auf  der beispielsweise bei Vertragsgestaltungen  der Gründung von Joint Ventures  der
Erschließung von Rohstoffen oder bei Investitionen zum Aufbau eines Lieferanten zur Geltung
kommt. Das übereinstimmende Merkmal dieser Beispiele spiegelt sich in der Struktur der
Zahlungsströme wider. Durch eine initiale Investitionsauszahlung besteht unternehmensseitig die
Möglichkeit  die Umweltentwicklung  respektive den wertbeeinflussenden Unsicherheitsfaktor 
beobachten zu können  bevor über weitere Investitionstätigkeiten zu entscheiden ist.

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