Das Geschäft mit traditionellen kapitalbildenden Lebensversicherungen und deren inhärenten
Zinsgarantien birgt für die deutschen Versicherungsunternehmen erhebliche Risiken. Allen voran
steht das Zinsänderungsrisiko das sich im derzeitigen Niedrigzinsniveau auf den Kapitalmärkten
bereits konkretisiert und die aktuelle Brisanz für das Geschäftsmodell deutscher
Lebensversicherer verdeutlicht. Branchenweit übertrifft die Duration der
versicherungstechnischen Verpflichtungen die der Kapitalanlagen. Dieser Duration-Mismatch führt
dazu dass sich Zinsänderungen stärker auf den Zeitwert der Verpflichtungen als auf den der
Aktivseite der Bilanz auswirken. Das ökonomische Kapital als Saldo beider Positionen schwankt
damit bei Zinsänderungen. Diese Volatilität beeinflusst die künftige aufsichtsrechtliche
Eigenmittelanforderung unter Solvency II stark sowie zunehmend auch das bilanzielle
Eigenkapital nach IFRS. Der gezielte Einsatz von Finanzinstrumenten kann das Duration-Mismatch
und die damit verbundenen Risiken begrenzen.Die vorliegende Arbeit analysiert die komplexe
Problemstellung des Duration-Mismatch aus ökonomischer und bilanzieller Sicht sowie aus der
Perspektive des künftigen aufsichtsrechtlichen Standardmodells unter Solvency II. Die Basis
dafür bildet die Charakterisierung des Geschäftsmodells der Lebensversicherung in Deutschland.
Darauf folgend werden das Cash Flow Matching und das Duration Matching betrachtet. Im Fokus
stehen Lösungsalternativen zur Minimierung des Zinsänderungsrisikos mit Hilfe von derivativen
Finanzinstrumenten welche die Auswirkungen des Duration-Mismatch begrenzen können. Im weiteren
Verlauf werden das Duration Matching und das Hedging mittels Derivaten aus ökonomischer
Perspektive sowie aus Sicht des aktuellen Solvency II-Standardmodells (basierend auf den QIS 5)
und der IFRS-Rechnungslegung bewertet.Die Arbeit wendet sich an Entscheidungsträger und
Mitarbeiter aus den Bereichen der Unternehmenssteuerung und des Risikomanagements. Ferner ist
das Buch dem an der ganzheitlichen Betrachtungsweise des Zinsänderungsrisikos interessierten
Leserkreis aus Theorie und Praxis zu empfehlen.
