EAN: 9783836662611

DIE ENTWICKLUNG DES CAPM MIT DEUTSCHEN STEUERN ...

Das wichtigste und populärste Kapitalmarktmodell ist das Capital Asset Pricing Modell (CAPM) 
das in seiner Grundversion trotz der stark vereinfachenden Annahmen (u.a. keine
Berücksichtigung der persönlichen Besteuerung) weltweit als Bewertungsmodell akzeptiert ist 
nicht zuletzt wegen seiner leichten Handhabung. Im Rahmen von Unternehmensbewertungen fordert
die Verfügbarkeits- bzw. Steueräquivalenz jedoch die entsprechende Berücksichtigung der
Besteuerung bei dem Bewertungsobjekt und der Alternativanlage. Durch die Einführung der
persönlichen Besteuerung in das Modell ensteht aus dem CAPM das Nachsteuer-CAPM (auch Tax-CAPM
genannt). Dasvorliegende Buch beschäftigt sich mit der theoretischen Entwicklung sowie der
praktischen Umsetzung des Tax-CAPM für die Bestimmung der Kapitalkosten. Dabei ist die Thematik
besonders aktuell: Durch die Steuerreform 2008 09 und die Einführung der Abgeltungssteuer wird
eine erneute Anpassung des deutschen Tax-CAPM notwendig  nachdem erst 2001 mit der Einführung
des Halbeinkünfteverfahrens ein grundlegender Wechsel des Besteuerungssystem stattgefunden hat.
Es werden beide Steuerregime im Hinblick auf ihren Einfluss bei der Modellierung des Tax-CAPM
beleuchtet. Ein weiteres Anliegen des Autors ist auch die Hervorhebung des Tax-CAPM als ein
theoretisches Modell  das dem Verständnis des realen Preisbildungsprozesses auf den
Kapitalmärkten mit differenzierter Besteuerung dient. Deshalb werden neben der
Tax-CAPM-Grundversion  die 1970 von dem amerikanischen Universitätsprofessor Brennan entwickelt
wurde  auch Modellvarianten vorgestellt  die weitergehende (steuerlich relevante) Annahmen
fallen lassen und somit einen wichtigen theoretischen Beitrag für die Kapitalmarktforschung
leisten.

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