EAN: 9783899493214

DIE REGULIERUNG AUSSERBÖRSLICHER WERTPAPIERHANDE...

Der technologische Fortschritt und die wachsende Bedeutung institutioneller Investoren im
Rahmen der ökonomischen Globalisierung haben zu der Entstehung von außerbörslichen
Wertpapierhandelssystemen  so genannten Alternative Trading Systems  beigetragen. Diese sind in
den USA bereits zur stärksten Konkurrenz der traditionellen Börsen aufgestiegen. Aber auch in
Europa konfrontiert das Auftauchen solcher Systeme die traditionellen Börsen mit neuen
Wettbewerbern und erzwingt neue Regelungen durch den Gesetzgeber. Die 2004 erlassene
europäische Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) enthält für außerbörsliche
Wertpapierhandelssysteme ein detailliertes und ausdifferenziertes Regulierungsregime. Aufgrund
der MiFID besteht ein erheblicher Anpassungsbedarf im deutschen Recht  zumal eine Umsetzung
dieser Richtlinie bis 2006 vorgeschrieben ist.In der Monographie wird der Frage nachgegangen 
wohin die rechtliche Entwicklung im Kapitalmarktrecht führen wird  wie sich die Vorgaben der
MiFID in das deutsche Recht umsetzen lassen und wie eine optimale Gestaltung der Regulierung
alternativer Handelssysteme aussehen könnte. Im Rechtsvergleich mit den US-amerikanischen
Bestimmungen werden dafür die Vorschriften der MiFID sowie des Börsengesetzes mit der
Zielsetzung analysiert  Vorschläge für eine praktikable Umsetzung der Richtlinie in deutsches
Recht sowie darüber hinausgehend für die Schaffung effektiver börsenrechtlicher Regelungen für
außerbörsliche Wertpapierhandelssysteme zu machen. Dabei geht es auch darum zu ermitteln 
welche zwingenden Vorgaben die Richtlinie enthält  und welche Freiräume sie andererseits für
eine nationale Gestaltung belässt.

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